发布日期：2024-08-31 02:45 点击次数：111
汽车毛利率低于预期，但用度收尾激动净利润环比回升。 比亚迪 2Q24归母净利润同/环比+32.8%/+98.4%至90.6亿元(东说念主民币，下同)，扣非净利润85.6亿元，同/环比+39.7%/+128.2%。2Q24收入1761.8亿元，同/环比+25.9%/+41.0%；其中汽车及电板业务收入1340.8亿元，同/环比+21.7%/+51.6%。咱们估算2Q24ASP约13.5万元，环比-4.0%。毛利率方面，2Q24毛利率18.7%，低于咱们和阛阓预期，环比-3.2个百分点，主要因为汽车业务毛利率下滑较大。其中汽车业务毛利率从1Q24的28.1%下滑到2Q2422.4%，咱们合计主如果受产物结构高端化程度受阻和2Q24出口比例较低所影响，同期DM5.0车型受制于上市技巧和销量爬坡，尚未充分体目下2Q24上。用度率方面，2Q24销售/搞定/研发支拨环比别离+10.4%/+4.2%/-15.1%，亚州色情支拨较为克制，三项用度共占收入比例由1Q24的17%下落至2Q24的11.6%，用度收尾带来净利润环比回升。
国际收入增长跟着新建产能运行投产，估计下半年和来岁将会加速。
东南亚呦2Q24比亚迪出口销量占比比较1Q24环比降2.2个百分点至19%，7月出口占比降至17.9%。咱们合计主如果受欧盟关税计策影响和比亚迪自己出海布局相干。本年比亚迪国际产能投产约30万辆，其中包括泰国、巴西和乌兹别克斯坦等国度。2H24国际收入将会加速。比亚迪本年国际销量目标为50万辆，搞定层最近也示意国际阛阓将成为明天销售增长的紧要引擎，跟着国际原土化坐蓐落地，估计明天近一半销售将源自国际。
看守买入，下半年DM5.0放量和国际收入加速。天然2Q24汽车业务毛利率低于预期，但咱们合计还莫得反馈DM5.0车型的上量，同期1H24受产物结构高端化程度受阻和2Q24出口比例较低所影响。预测2H24白丝 双马尾，跟着DM5.0车型的界限上量，和国际收入比例的回升，有望解救盈利按季改善。咱们看守买入评级，目标价看守306.48港元。
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