发布日期：2024-08-31 01:26 点击次数：138
销量捏续攀升，二季度净利润同比增长33%。比亚迪24Q2 结束营收1762 亿元，同比+25.9%，环比+41%，Q2 比亚迪汽车销量98.7 万辆，同比+40%，环比+58%，其中出口销量10.6 万辆，同比+198%，环比+3%（出口占比10.7%，同比+5.6pct，环比-5.7pct），归母净利润90.6 亿元，同比+32.8%，环比+98.3%，扣非净利润85.6 亿元，同比+39.7%，环比+128.2%。合座来看，收获于公司销量的升迁以及用度端的管控，公司事迹捏续开释。
用度管控类似范畴效应开释，单车净利润环比升迁。24Q2 公司毛利率18.7%，同比捏平，环比-3.2pct（主要系荣耀版车型推出+高端与出口车型占比裁减所致）；用度率层面，24Q2 比亚迪销售费率4.3%，同比-0.2pct，环比-1.2pct；措置费率2.2%，环比-0.2pct，环比-0.8pct；研发费率5.1%，同比-0.3pct，环比-3.4pct（考虑主要系本年Q1 多款新车上市拉高研发用度）；合座看，三费费率计较11.6%，同比-0.7pct，北条麻妃出租车环比-5.3pct，用度管控智商突显。剔除比电影响后，测算24Q2 公司ASP 为13.6 万元，同比-2.1 万元，环比-0.5万元，单车归母0.86 万元，同比-2%，环比+29%（24Q1 为0.67 万元），单车扣非0.81 万元，同比+4%，环比+51%；可或者拆解Q2 单车利润环比升迁运行身分：1）荣耀版+家具结构变化拉低ASP；2）毛利率环比下滑；3)单车三费裁减；3）其他身分：减值略增、政府补贴略增等身分；比亚迪24Q2 权术性现款流净额39.5 亿元，同环比有所下滑，主要系库存商品加多影响。
考虑后市，荣耀+DM5.0 战术平安基本盘，高端化+出口策略捏续鼓励。1）基本盘：2024 年以来公司试验下千里（荣耀版车型)+DM5 新品战术，销量基本盘有望稳中有升；高端化方面，腾势（Z9&Z9 GT 上市），方程豹(豹8 搭载华为智驾)后续均有要点家具推出；同期公司加大对汽车智能化的参加；出海方面：23 年公司出口25.2 万辆，同比+458%，2024 年1-7 月累计出口23.3万辆，同比+152.5%；盈利智商层面：出口及高端化车型占比升迁+基本盘踏实保险范畴效应+供应链降本，公司盈利智商有望捏续升迁。
福建兄妹风险教导：新动力汽车销量不足预期，汽车行业价钱竞争浓烈。
投资提倡：大家电动车龙头，保管“优于大市”评级。
看好比亚迪基盘业务平安成长足交 twitter，以及公司高端、出海进度提速，谈判到国内汽车行业竞争缓缓加重，下调盈利预测，考虑24/25/26 年归母净利润分辨为378/465/559 亿元（原382/503/620 亿元），EPS 为13.00/15.98/19.20元(13.13/17.27/21.28 元），保管“优于大市”评级。
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